落魄慘況

華碩（2357）今（12）日舉行法說會捎來營運好轉好消息。雖第一季財報如先前法說預告營運有壓，持續虧損，不過虧損情況收斂，單季稅後虧損16.82億元，每股稅後虧損2.3元。共同執行長許先越宣告，庫存提前完成調整；最壞情況是一季。並預期，下半年有信心達成正向成長。

對於PC市況，另一共同執行長胡書賓說，現在通路庫存水準已經調整到相對健康水準，通路端庫存甚至低於疫情水準，因此庫存已不是關鍵問題，「是需求面問題」。

胡書賓分析，第二季整個需求還是相對低迷，通路客戶對於拉貨仍處在低迷狀態，受限總體經濟氛圍、通膨還在調整，美國市場聯準會升息一碼，似乎短期不再升息，代表通膨可能到可控的能見度，但反映到消費與企業支出還要觀望，美國、歐洲市場相對保守謹慎。

胡書賓表示，亞太市場先前相對歐美有一季落後，目前也還在低谷調整期，沒看到明顯動能。中國市場方面原寄望解封帶來回溫，自己近期到大陸，觀察到通路需求也還沒真正回溫，現在還在觀望618檔期會不會有新需求，但可能相對第一季是有季節性需求，還需謹慎看。

整體來看，胡書賓認為，下半年每個地區季節性相對需求應會出來，但動能不明顯，要持續觀察謹慎因應。

展望第二季，華碩預估，PC出貨季增20%，吳長榮說明，零組件因產業淡季出貨估比前季下滑5%，但優於季節性趨勢與市調機構對市場預測。

許先越認為，目前華碩在商用產品占比低，品牌力還不強，第二季PC成長動能將來自消費性與電競為主，因兩產品的產品力、執行力到位，相對市場狀況表現比較好，第三季PC出貨也有機會維持兩位數成長。並預期，最壞情況是第一季，接下來幾季會慢慢恢復正常。

吳長榮也說，看到兩正向指標，包括第一季實現存貨跌價損失迴轉約9億多元，營收占比約0.9%，反映團隊在存貨管理的努力與執行力。另一正向指標，從營運動能、產品組合、循環周期來看，持續維持華碩超越產業成長性與動能，以此方向預估，樂觀期待第二季營收、獲利應能達成先前規劃目標更優方向，下半年回到營收、獲利成長正軌。

吳長榮也補充說，雖目前產業面不穩定因素，如低迷的終端需求、銷貨折讓管理持續進行，但華碩正向因素包括，存貨管理已穩定，品牌產品加持下出貨超越產業成長動能，新產品如掌機ROG Ally推動，第二季比先前預期樂觀，較高的概率可達損益兩平。

庫存方面，華碩去年第四季庫存淨額降至1327.73億元，第一季再降至1158.45億元，季減13%、年減約40%，存貨周轉天數由130天，降到第一季底的108天，持續往正向改善，存貨管理已接近完成，達到穩定狀態，第二季有很大概率也會有小金額存貨跌價損失迴轉。

胡書賓提到，第二季需因應三季季節性需求，加上掌機備貨庫存，第二季底庫存會與第一季底相當，第三季會緊盯市場狀態，機動、靈活應對市場。

許先越指出，2023年是疫情過後，產業面對需求調整的一年，上半年還是需求變動的調整階段，下半年會努力，希望慢慢恢復正軌，經營團隊堅守品牌價值成長長期承諾，面對短期通路需求低迷狀況，同仁們會以執行力，走難行門的精神面對，上半年展現很好的執行力，提前完成庫存調整，第一季、第二季都會有跌損迴轉。相信以團隊能力、資源、公司營運韌性，會不斷在心占率、市占率，與相對營運規模強化優勢下，有信心達成正向長期成長。

華碩首季品牌營收1023.76億元，季減13%，年減20%，毛利率8.1%，季減0.1個百分點、年減10.6個百分點，營益率-3.6%。

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• Yahoo財經特派記者 呂俊儀：資深財經媒體工作者，曾任採訪團隊主管，專訪過長榮集團創辦人張榮發、鴻海創辦人郭台銘，也歷經台積電創辦人張忠謀退休記者會等大事件，堅持產出最專業、富有洞見的新聞。